* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

згл x i v . Денежный кризис апохи мировой ВОЙНЫ. ЩУ лиры, тс к декабрю 1020 г. она поте­ ряла почти 8 2 % своей цены на дол­ лары. Курсы союзных стран начали улучшаться только с 1921 г., в концу которого фунт стерл. стоял всего лишь на 15*Уо ниже паритета. Все же франк котировался в декабре этого года поч­ ти на 6 0 % ниже паритета, а лира—на 7 7 % . 2. Ц е н т р а л ь н ы е державы. Германская марка и австрийская крона ходили с некоторой премией в первое время после об'явления войны, но к октябрю 1914 г. стояли уже ниже паритета и в течение последующих лет почти безостановочно падали. Осо­ бенно резко было их падение по окон­ чании войны. К концу 1918 г. марка сохранила только половину своей пари­ тетной цены на доллары, в декабре 1919 г. ее цена составляла в среднем за месяц только 8,98%, паритета, а средний курс марки эа целый год рав­ нялся 28%, ее паритета. Средняя за 1920 г. равнялась лишь 7,32% пари­ тета, а эа 1921 г.— 5,05°/о. Другими словами, потеря марки к этому времени составляла более 9 5 % ее паритетной цены. В течение 1922 г. падение мар­ ки продолжалось, и к началу 1923 г. она утратила уже 9 8 % . Падение авст­ рийской кроны было также стреми­ тельным. К концу 1920 г. крона коти­ ровалась 0,22 цента, т.-е. около 1 , 1 % ее паритета. Таким образом, к этому времени ее обесценение составляло почти 99%. 3. Н е й т р а л ь н ы е государ­ с т в а . В отличие от валют почти всех воюющих держав курсы нейтральных государств стояли высоко и на продол­ жительные периоды времени поднима­ лись над паритетом. По характери­ стике Фридмана, положение нейтраль­ ных валют в военное и послевоенное время было таково. Голландские гуль­ дены и швейцарские франки поднялись на нью-йоркском рынке вскоре после начала войны, вероятно, вследствие резкого уменьшения американского экспорта в Европу и одновременного увеличения экспорта Голландии и Швейцарии в воюющие страны. Но и течение 1915 г. большинство ней­ тральных валют упало в Нью-Йорке, под влиянием огромного увеличении экспорта иа U J O A Штатов. Затем, когда началась усиленная стабилиза­ ция союзных валют на нью-йоркской рынке, все нейтральные валюты повы­ сились и продолжали держаться выше паритета, несмотря на значительный экспорт из Соед. Штатов. С апреля 1917 г. до марта Ш 9 г . все нейтраль­ ные курсы, без исключения, держались выше паритета. Максимальная пре­ мия, до которой поднимались голланд­ ские гульдены, равнялась 3 1 % . швед­ ские кроны — 7 0 % , швейцарские фран­ ки — 3 5 % , испанские пезеты — 53°> и аргентинские — 8%. Главная причина высокого курса нейтральных валют ааключаласьвсильном развитии экспорта нейтральных стран. Экспорт превышал импорт в Испании, Швеции, Аргентине, Брази­ лии и Чили. Наоборот, превышена® было на стороне импорта в Норвегии, Дании, Голландии и Швейцарии, в » перевес на стороне импорта в этих странах был значительно меньше, чем в довоенное время. С другой стороны, импорт союзных держав в большин­ стве случаев значительно возрос. В ре­ зультате союзные валюты обесцени­ вались на нейтральных рынках. С дру­ гой стороны, союзники не могли развивать своего экспорта во время войны не только по экономическим причинам, но также из опасения, что­ бы экспортируемые товары не попали в Германию. Посылка золота т о » * встречала затруднения, главным обра­ зом, вследствие неимения у союзников достаточных запасов этого металла. К тому же некоторые нейтральные страны неохотно принимали аолотв в уплату эа товары. Скандинавски» страны одно время даже запретили ввоз к себе золота, а потом стали прини­ мать его с учетом в 8 % против пари­ тета. Испания принимала золото с уче­ том в 6%,. Эти страны предпочитали получать платежи в товарах, в кото­ рых нуждались, и вообще они опаса­ лись, чтобы прилив к ним золота при ограниченности товаров не в о е ­ вал непомерного повышения цен. Рас­ плата эа импорт ценными бумагами также была связана с затруднениями. Все перечисленные условия препят­ ствовали нормальному урегуднролаяв*»