* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

153 x i v . Денежный кризис эпохи мировой войны. 15-1 чания войны бумажная эмиссия Гер­ мании в виде банковых билетов, обязательств государственного казна­ чейства и ссудных касс равнялась 33 млрд. бумажных марок, что со­ ставляло 23 млрд. зол. мар., а в 1921 г. эмиссия достигла уже 122 млрд. Сумаж. марок, т.-е. увеличилась боль­ ше чем в 5 раз. Ценность же этой бу­ мажно-денежной массы в золоте равня­ лась всего только 2, 7 млрд. мар., т.-е. уменьшилась в 5 раз против 1918 го­ да. Несмотря на огромное количество выпущенных в обращение бумажных де­ нег, в Германии существовал хрони­ ческий недостаток капиталов, потому что реальное значение бумажно-денеж­ ной массы и предложение капиталов были недостаточны по сравнению с пот­ ребностями оборота. Дальнейшее обесценение марки, вы­ зывая временное оживление промыш­ ленной и торговой деятельности, сопро­ вождалось резким повышением цен и заработной платы и усиленным спро­ сом на кредит, а это заставляло бан­ ки, и в первую очередь Рейхсбанк, поднимать учетно-ссудный процент.Хотя усиленный спрос на капиталы вы­ зывал напряженное состояние денежно­ го рынка, тем не менее до середины 1922 г. официальный учетный про­ цент держался на 5, а частный коле­ бался между 4,5 и 3. Но в конце июля 1922 г. Рейхсбанк счел необходимым повысить дисконтную ставку до 6, после чего вскоре состоялось даль­ нейшее повышение до 7% и затем до 10%. К осени же 1923 г. дисконтная ставка Реясхбанка была доведена до 30%. На жизнь народного хозяйства ока­ зывает вредное влияние не только резкое повышение товарных цен, про­ исходящее при инфляции, но и резкое падение цен, в котором выражается противоположный процесс дефляции. В последнем случае повторяются ана­ логичные явления, но в обратном на­ правлении. Понижение цен так же, как и повышение их происходит скачками, которых нельзя заранее учесть, и неравномерно распространяется на от­ дельные отрасли производства. В то время как цены ва готовые продукты падают, расходы по их производству задерживаются на более высоком уров­ не, и понижение их происходит медлен­ нее, не в соответствии с ценами. Сокра­ щение заработной платы сопровожда­ ется трениями, выражающимися в бо­ лее или менее острых конфликтах, неблагоприятно отражающихся на про­ изводстве. Если при инфляции плата гл труд отстает от цен в процессе их по­ вышения, то при дефляции она отста­ ет от движения цен в сторону их по­ нижения. От дефляции терпит ущерб доход­ ность тех предприятий, которые в пе­ риод инфляции получали несоразмерно высокие барыши вследствие того, что издержки производства повышачись медленнее, чем цены на продукты. Но так как производство в убыток не мо­ жет происходить в течение продолжи­ тельного времени, то дефляция при длительности дефляционного процес­ са ведет к сокращению производства и предложения товаров, а в конечном итоге к новому повышению цен. Это и происходило в послевоенное время в странах, где началась дефляция, особенно в Соединенных Штатах и в Англии. В выигрыше от дефляции остаются кредиторы, получающие от своих дол­ жников следуемые им суммы в день­ гах повышенной покупательной силы. Соответственно с этим терпят ущерб должники, которым приходится пла­ тить по своим денежным обязатель­ ствам больше, чем они получили в свое время, потому что долг был заключен в период обесценения денег. Вследствие дефляции увеличивается и тяжесть государственных долгов, хотя в то же время повышается и реальная цен­ ность государственных доходов. Процессы инфляции и дефляции явля­ ются болезненными уклонениями от нормального положения, одинаково на­ рушаемого резкими движениями цен как в сторону повышения, так и в сто­ рону понижения. При нормальных усло­ виях народного хозяйства происходит постепенное повышение цен, обусло­ вленное ростом населения и связан­ ным с этим фактом удорожанием произ­ водства предметов питания и сырых материалов. Последствия мировой вол­ ны выразились в нарушении нормаль-