* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

Рынки и макроэкономика Быстрая или преждевременная либерализация в условиях низкой политической подотчетности способна усугубить хрупкость финансовой систе мы и повысить риск мошеннического неисполне ния обязательств11. Бездумные кредитные страте гии, применявшиеся в Чили и Мексике, до крайно сти расшатали финансовую систему, которая рухнула, как только заколебались процентные став ки и обменные курсы. Значительный процент круп ных кредитов не был возвращен, а последующие потери по крупным кредитам были больше, чем по мелким. Особенно высокими были потери по кре дитам, выданным сторонам, которые были связаны с собственниками, избежавшими серьезных санк ций. В обеих странах банковской системе при шлось оказывать помощь ценой огромных обще ственных издержек, в то время как значительная часть заемного капитала (как в России), по видимо му, «бежала» из страны. Эти случаи наводят на мысль о том, что поспешная либерализация без должного наблюдения способна привести к кон центрации контроля над банковской системой, ко гда собственники вкладывают ограниченный объ ем собственного капитала, а надзор и государствен ные гарантии по отношению к вкладчикам слабы или подвержены коррупции. Во всех этих случаях рост некачественных денежных обязательств (и связанного с ними морального риска) становит ся главным фактором последующего финансового кризиса. В странах с более высокой подотчетностью финансовая либерализация пошла по другому пути. Во Франции до финансовых реформ 1985 г. прави тельственные субсидии и рамки конкуренции за ставляли банки поддерживать менее производи тельные фирмы и предоставлять некачественные кредиты. После 1985 г. размещение кредитов улуч шилось, а занятость выросла12. Хотя в ходе реформ выявился ряд сомнительных схем кредитования, финансового кризиса или узурпации реформ меньшинством не произошло. С самого начала си стема была менее концентрированной, а процесс реформ в большей степени подвергался государ ственному контролю. Поспешная или неудовлетворительно сплани рованная либерализация также может привести к отрицательной реакции на реформы, если в вос приятии общественности выгоды оказываются со средоточенными в руках немногочисленных могу щественных групп, а потери — широко обобществ ленными. Применительно к финансовой системе эта тенденция проявляется не столь отчетливо, но представляет собой часть более общей отрица тельной реакции на процессы либерализации. Со шлемся на резкое падение поддержки приватиза ции в Латинской Америке в период с середины 1990 х до начала 2000 х гг. (подтвержденное со циологическими исследованиями организации Latinobarьmetro). Проявления подобной негатив ной реакции бывают особенно острыми, когда она связана с выгодами для отдельных групп ( «эконо мически господствующих меньшинств», по опреде лению Чуа (Chua 2004], чье исследование построе но на анализе ряда конкретных примеров), кото рые способны обострить в других группах ощуще ние горизонтальной (социально экономической или политической) несправедливости. Это может подорвать поддержку даже таких реформ, которые имеют решающее значение для справедливости и роста. Вот почему при разработке политики не обходимо учитывать как сугубо технические, так и политико экономические факторы. 171 Расширение доступа к финансовым услугам: техническая разработка, подотчетность и конкуренция Если финансовые системы и финансовая либера лизация зачастую в равной мере оказываются узур пированными, какие последствия это имеет для разработки реформы? Ответ на этот вопрос сложен и до некоторой степени определяется начальными финансовыми и правовыми институтами и полити ческими условиями в стране. Впрочем, мы можем очертить ряд общих принципов. Варианты расши рения доступа влекут за собой сдвиг финансовых институтов ближе к «границе возможностей досту па» данной страны. Это не обязательно подразуме вает всеобщее финансирование: при всем успехе микрокредитования бедняков от расширения до ступа больше всего выиграют мелкие и средние предприниматели, принадлежащие к среднему классу. Но это благоприятствует росту, опирающе муся на широкую социальную базу, от которого вы играют все группы. С этим связаны вопросы как су губо технической разработки, и так и развития форм политической и социальной подотчетности, которые будут способствовать поддержке реформ и приданию им необратимого характера. Вопросы технической разработки. Для финансовых институтов расширение клиентской базы во многом связано с масштабами деятельнос ти, которые зачастую слишком малы. Новейшие примеры, такие, как опыт банка ИСИСИ в Индии, показывают, что проблемы высоких транзакцион ных издержек при небольших объемах услуг, а так же значительных затрат на расширение охвата мо гут быть решены. Одной из альтернатив является творческое использование существующих сетей. Системы почтовой связи, с их широким охватом, могут быть использованы для предоставления но вых финансовых услуг многими частными про вайдерами. Для мелкомасштабной банковской де ятельности теперь существует целый ряд техно логических решений: от передвижного банка до расширения диапазона пунктов обслуживания — благодаря киоскам, мелким филиалам и совмест ным предприятиям с небанковскими учреждения ми. Более простые банковские продукты, наподо бие счета «мзанси» в ЮАР и карточек предоплаты для мелких сделок, способны снизить издержки. Для быстрого одобрения микрокредитов давно ис