* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

88 ДОКЛАД О МИРОВОМ РАЗВИТИИ 2006 ны мешать другим участникам эксперимента честно оценивать индивидов, на которых лежит клеймо по зора. Ограниченная способность людей обрабаты вать информацию создает простор для того, чтобы системы убеждений, в которых отдельным социаль ным группам приписываются врожденные недо статки, оказывали влияние на экономическое пове дение. Если такие убеждения сохраняются, то для лиц, подвергающихся дискриминации, как правило, будет рациональным недостаточно инвестировать (по сравнению с другими) в накопление умений, от дача от которых для них, по видимому, будет низ кой. Этот рациональный расчет служит дополнени ем к снижению их «потенциала притязаний», возни кающему в результате усвоения этих убеждений. Рисунок 5.3 Доходность капитала меняется в зависимости от размера предприятия: данные о малом бизнесе (Мексика) Ежемесячная доходность (%) 30 20 10 0 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 Собственный капитал (долл.) Данные о недостаточности инвестиций Высокая степень несовершенства рынков указыва ет на значительный масштаб недоинвестирования. Источник: McKenzie and Woodruff (2003). Промышленность и торговля Непосредственные оценки предельных продуктов показывают, что существует много неиспользован ных возможностей для инвестиций. В небольших мексиканских фирмах с объемом инвестиций ме нее 200 долл. норма доходности достигает 15% в месяц, что заметно превышает неформаль ные процентные ставки, доступные в ломбардах и по линии программ микрокредитования (поряд ка 3% в месяц) (рис. 5.3)15. Оценки нормы доходно сти снижаются по мере снижения объема инвести ций, но тем не менее остаются высокими — от 7 до 10% в месяц для фирм с объемом инвестиций от 200 до 500 долл. и 5% для фирм с объемом инвести ций от 500 до 1000 долл. Все эти фирмы, таким об разом, слишком малы, но могли бы получать боль шие доходы от роста инвестиций. Торговый кредит повсеместно является важной формой кредита — по видимому, особенно там, где формальные институты кредитного рынка недо статочно развиты. Фисман (Fisman 2001а) исследо вал связь между доступом к торговому кредиту и ис пользованием производственного потенциала для 543 фирм в Замбии, Зимбабве, Кении, Кот д’Ивуаре и Танзании. Он обнаруживает, что фирмы, которые получают торговый кредит от трех основных по ставщиков (в среднем примерно каждый третий поставщик предоставляет торговый кредит) на 10% лучше используют свой потенциал, чем фирмы, не получающие торгового кредита. Эта связь намного сильнее в отраслях, где важно сохранять крупные товарно материальные запасы. Однако такие исследования встают перед серь езными методологическими проблемами. Основ ная проблема происходит из того факта, что уров ни инвестиций, по видимому должны коррелиро вать с неучтенными переменными. Например, в мире, где отсутствуют кредитные ограничения, инвестиции будут положительно коррелировать с ожидаемой доходностью инвестиций, создавая положительное «смещение способности»16. Мак кензи и Вудраф (MacKenzie and Woodruff 2003) предпринимают попытку оценить управленческие способности путем привлечения данных о заработ ной плате собственника компании на предыдущем месте работы. Однако это решает только часть проблемы, если индивид выбрал самозанятость именно потому, что его ожидаемая производитель ность при самозанятости намного выше, чем при работе по найму. Напротив, смещение способности будет отрицательным, если капитал размещается в фирмах с целью предотвращения их банкротства. Чтобы обойти эти трудности, Банержи и Дафло (Banerjee and Duflo 2004а) используют изменение дефиниции «приоритетного сектора» в Индии. Все индийские банки должны выделять не менее 40% чистого объема кредитов «приоритетному сектору», который включает в себя малые предприятия. В ян варе 1998 г. для включения фирмы в категорию «ма лое предприятие» предельный объем общих инвес тиций в предприятия и оборудование был повышен с 6,5 до 30 млн рупий. Вначале исследователи пока зывают, что предприятия, которые в результате ре форм приобрели право быть отнесенными к мало му бизнесу (те, что инвестировали от 6,5 до 30 млн рупий), получили в среднем более значительные приращения к лимиту оборотного капитала, чем бо лее мелкие фирмы. Затем они показывают, что про дажи и прибыль этих фирм за тот же период росли быстрее. Сопоставив эти два факта, исследователи смогли оценить воздействие возросшего доступа к оборотному капиталу на рост прибылей. Допустив возможность, что фирмы в приоритетном секторе платили за дополнительный банковский кредит меньше своих истинных издержек капитала, авторы полагают, что доходность капитала для этих фирм должна была составлять не менее 94%. Еще одним подтверждением недостаточности инвестиций является то, что многие люди платят высокие процентные ставки, приведенные ниже. Так как эти деньги обычно идут на финансирование