* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

921 ПУБЛИЧНЫЙ КРЕДИТ 922 заемщиком-до, лжииком кредитору и под­ тверждающий сумму долга, ее оплату (про­ пей тирован ие), срок и способ погашения, а равно льготы по займу и характер его обеспечения. Облигация есть таким образом і долговое обязательство, свидетельство, расписка. Облигация строго отлична от акции, от документа, устанавливающего право участия в имуществе, делах и при­ были данною имущества — пропорцио­ нально размеру внесенного, через покупку акции, капитала. Кредитор п должник — две стороны: акционер и акционерное обще­ ство —-часть и целое. Облигационер вправе требовать установленный н а документе '/о, а равно и возврат долговой суммы в уста­ новленный срок. Акционер может претен­ довать н а доход лишь прн е ю наличии. При разделе имущества облигационер удо­ влетворяется в первую очередь, акционер — .лишь по ликвидации лежащих на имуще­ стве общества долгов. Акция и облига­ ция — два полюса, между которыми вра­ щается все многообразие современных цепных бумаг. Но это — чистые их типы, j между которыми мыслимо величайшее мно­ гообразие, смягчающее различия, делаю­ щее переходы между ними как бы незамет­ ными. Особенно велико обилие этих посред­ ствующих звеньев в английской и амери­ канской практике — в противоположность европейскому континенту, менее склон­ ному смягчать остроту грани между обли­ гацией и акцией. Назовем здесь самые важ­ ные типы облигаций-акций и акций-обли- ; гаций: «дивидендная облигация», облига­ ция, доходность которой не фиксирована, а зависит от высоты дивиденда за опера­ ционный год; «облигация при наличии до­ хода» (income bond), оплачиваемая фикси­ рованным процентом лишь прн наличии дохода у должника; «привилегированная акция», акция, доходность которой фикси­ рована в "/о"/о и оплата которой идет впе­ реди «обыкновенной акции» (выкупаемость таких акций еще бо.лее приближает их к облигациям); «конвертабельная облига­ ция» может быть превращаема в акцию, обыкновенную или привилегированную. Но, помимо наличия этих и многих иных переходных типов, есть еще причина смяг­ чения резкой разницы между облигацион­ ным и акционерным «помещением капита­ лов»: акционер, как и облигационер, в пер­ вую очередь интересуется доходом. Есть доходы.— и акционер спокоен, мало инте­ ресуясь своими правами участия в делах предприятия. С другой стороны, в моменты кризиса, бездоходности новейшая практика стремится дать право контроля и кредито­ рам, облигационерам. Жизненно оказы­ вается, что эти «заннітные». организации кредиторов могут играть весьма крупную роль в налажении дел пошатнувшегося предприятия. Попутно не мешает упомя­ нуть об организациях держателей иностран­ ных займов, которые особенно в Англии («Совет иностранных бондгодьдеров») и во Франции («Национальная ассоциация фран­ цузских держателей движимых ценностей») имеют' значение крупной и активной силы. ' - XIV. О т д е л ь н ы е у с л о в и я об­ лигационных займов. Отдель­ ные условия облигационных займов, соста­ в л я я специальную часть учения о П. к., могут быть здесь лишь намечены. 1. Именные п предъявительские бумаги. Имя кредитора «вписывается» в долговую книгу, а собственнику выдается «сертифи­ кат». Этот сертификат в некоторых слу­ чаях составляет титул собственности, и его обладатель может нистаивать н а соответ­ ствующей отметке в долговой книге (ан­ глийские «зарегистрированные» госзаймы). В некоторых же случаях сертификат такого перенесения права собственности не сооб­ щает (английские «вписанные» гос. займы). Облигации н а предъявителя не нуждаются в формальном акте передачи (трансферт) для установления права собственности. Ми­ ровая война и связанная с ним массовая утрата ценностей породила на Западе облег­ ченные приемы доказывания права соб­ ственности п а утраченные предъявитель­ ские бумаги (Франция). 2. Валюта платежа. Заем — «золотой», если выписанное на облигации обязатель­ ство должника вернуть долг монетой опре­ деленного золотого чекана. Обозначения ж е , как-то: «золотой франк», «золотой рубль», означают обязанность уплаты в той закон­ ной платежной единице, которая в момент расплаты приравнена к «золотому франку» или «золотому рублю». Нанесение несколь­ ких валют на облигации исторически имело значение факта реализации и обращаемости займов на нескольких денежных рынках. У кредитора имеется право выбора между несколькими, выписанными н а займе в а ­ лютами. 3. Сумма долга. Обычно на каждой обли­ гации выписана общая предельная сумма долга, а равно и достоинство каждой отдель­ ной купюры. Но есть займы, которые выпу­ скаются без ограничения предельной сум­ мы, как, например, французский (золотой) внутренний заем 1925 г., 4. Процент. Облигация может быть вы­ пущена из определенной процентной ставки, но в отношении краткосрочных займов пользуются также и системой учета, т. е. с номинальной суммы при выпуске ски­ дывается процент, который устанавли­ вается согласно наиболее приемлемому предложению Подписчиков — конкурентов («реализация с торгов английских казна­ чейских векселей»). Ввиду краткосрочно­ сти операций здесь хотят с выгодой исполь­ зовать колебание рыночной стоимости де­ нег. Процентная ставка, обозначенная на облигации, называется номинальным про­ центом. В редких, однако, случаях она соот­ ветствует «эффективному» проценту, т . - е . действительному проценту, какой прино­ сится займом, поскольку он выпускается, но общему правилу, ниже номинальной своей стоимости. 5. Срок. Дата ликвидации долгового обя­ зательства может быть определена весьма разнообразно: 1) заем выплачивается «1 я н в а р я 1945 г.», 2) заем выплачивается между «1935—1945 гг.», 3) заем выплачи­ вается п е позже-«1 я н в а р я 1945 г.», ио-и