* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

461 Д Е Н Е Ж Н О Е ОБРАЩЕНИЕ НА ЗАПАДЕ 462 Вследствие тяжелого экономического поло­ жения Австрии, отрезанной от источ­ ников с ы р ь я и продовольствия и лишенной обычных рынков сбыта д л я своей про­ мышленности, бюджетный дефицит соста­ в л я л в первые годы существования рес­ публики 50—67°/* всех расходов; покры­ вался он почти исключительно бумажно­ денежной эмиссией. Курс доллара поднялся с 14—15 крон в конце 1918 года до 155 крон в конце 1919 годэ, 659 — в конце 1920 года и 5.275 крон в конце 1921 г. После вре­ менной стабилизации кроны в начале 1922 г., возможной благодаря полученными Англии кредитам, падение ее возобновилось и при­ няло катастрофические размеры; в конце августа крона дошла до низшей точки — 83.000 крон з а д о л л а р . В октябре 1922 г. Лигой наций были приняты постановления о финансовом санировании Австрии; в ноябре удалось реализовать небольшой внутренний заем и прекратить выпуск бумажных денег на покрытие дефицита. Курс был стабили­ зован на уровне 71 тыс. з а доллар, или 14.400 бумажных крон з а 1 з о л . крону. В январе 1923 г. открыл свои действия Национальный банк, наделенный правом эмиссии и независимый от правительства; с февраля того ж е года началось посту­ пление взносов внешнего займа в 650 милл. золотых крон, обеспеченного важнейшими государственным доходами и гарантирован­ ного Лигой наций. Несмотря па значи­ тельное увеличение количества денег в обра­ щении, крона проявила полную устойчи­ вость па внешне-валютном рынке и значи­ тельную устойчивость внутри страны. В декабре 1924 г. была введена новая денежная единица — шиллинг, равный 10,000 бумажных крон. В Венгрии, инфляция чередовалась с мало удачными попытками дефляции, состояв­ шими в изъятии части денег из оборота. К санированию венгерских финансов Лига наций приступила лишь с весны 1924 г., когда курс фунта стерлингов поднялся с 90.000 крон в январе до 350.000 крон в м а е . Крона была стабилизована (при помощи главным образом английского денежного рынка) на уровне 346.000 крон = = 1 ф. ст. с таким расчетом, чтобы по дости­ жении фунтом паритета одна венгерская крона равнялась одной австрийской кроне. Возможность унификации валют была, однако, отвергнута в ноябре 1925 г. Венгрией, которая ввела у себя новую .денежную единицу — пенге, равную 12.500 кронам. В Польше обесценение марки достигло апогеи в январе 1924 г. (более, чем в 2 миллиона р а з ) . В апреле того ж е года был учрежден Польский банк, получивший право эмиссии банковых билетов в з.тотах; один злот был при­ равнен золотому франку; старые денежные знаки в марках были выкуплены в течение трех месяцев после выпуска повои валюты но курсу 1.800.ООО марок = 1 злоту. Новая ват юта проявляла устойчивость несколько долее года; с июля 1925 г. она начала подать, и в начале 1927 г. фунт стерлин­ гов рас цен и вате я в 43 злота при пари­ тете 25,22. Своеобразна была судьба валюты в ЧехоСловакт, вступившей с 1919 г. на путь дефляции. Путем уменьшения количества денег в обращении на 29°/о ей удалось значительно повысить курс кроны; в даль­ нейшем, однако, периоды подъема и над ния валюты сменякзт друг друга. Обладал целым рядом политических и экономи­ ческих преимуществ по сравнению со своими соседями, Чехо-Словакин не воспользо­ валась возможностью стабилизации валюты и периодически подвергала свое народное хозяйство тяготам дефляции. В течение 1923 г. и последующих лет чехо-словацкая крона стабилизовалась на уровне 2,90—3,03 центов з а крону, т.-е. почти в 7 раз ниже довоенного паритета. Обязанность поддер­ ж а н и я такого курса возложена на Н а ц и о ­ нальный банк, открывший свои действия в марте 1926 г., без более точной фиксации денежной единицы. Из стран, восстановивших у себя довоен­ ный паритет, первой вернулась к золо­ той валюте Швеция. В конце 1918 г. шведская крона котировалась в НьюЙорке с лажем — но 29,1 цента з а крону при паритете в 26,8 ц. В дальнейшем крона падает ниже паритета (до 19.6 цента в конце 1920 г.), затем снова поднимается и дости­ гает паритета в ноябре 1922 г., лишь незна­ чительно ОТКЛОНЯЯСЬ от него в последующие годы. 1 апреля 1924 г. был восстановлен размен банкнот на золото в монете, и провоз­ глашена свобода вывоза золота из страны, право же ввоза золота было признано лишь за Риксбапком. С другими модификациями была восстановлена золотая валюта в Англии. С 1916 до начала 1919 г. курс фунта поддерживался в Нью-Йорке на уровне 4,76 долл. благодаря кредитам, которые были открыты д л я этой цели Англии в Америке. С марта 1919 г. начи­ нается падение курса, доходящее до высшей точки в феврале 1920 г., когда фунт расце­ нивался в 3,20 долл. Движение курса фунта было подвержено влиянию полити­ ческой ситуации, по, если рассматривать его з а длительный период времени, совпа­ дало в общем с изменением паритета поку­ пательной силы, определяемого соотноше­ нием уровней цен в той и другой стране. Результаты работ образованной в январе 1918 г. комиссии д л я исследования вопроса о денежном обращении и валютных курсах («комитет Кенлайффа») предопределили в значительной мере валютную политику Англии после войны. Комитет в своем отчете рекомендовал прекращение заклю­ чения государственных займов и посте­ пенное погашение государственного долга, восстановление эффективности учетной ставки Английского банка и ограничение эмиссии бумажных денег без металличе­ ского покрытия. Н а этот путь стало бри­ танское казначейство, ограничив с 1920 г. выпуск непокрытых казначейских билетов на каждый год величиной, фактически достигнутой в предыдущем году. Общее количество билетов в обращении (байковых и казначейских) составило к концу 1920 г. 481.0 мнлл. ф. ст.. 1921 г. — 432,7 милл.. 1922 г. — 405,1 милл., 1923 г. — 404.8