* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

415 Г О С У Д А Р С Т В Е Н Н Ы Й К Р Е Д И Т СССР 416 1926 г. реализовано свыше 81 милл. руб. Однако большая часть облигаций ванна осела в городя. С июля 1926 года Н К Ф ввел продажу облигаций I I крест, займа в рассрочку, имея ввиду привлечь в заем средства наименее состоятельных рабочих и служащих. Последней кредитной операцией, осуще­ ствленной в конце 1925/26 бюджетного года, был выпуск выигрышного займа 1926 г. Отличительной чертой этого займа является его беслроцептность. Вся сумма платежей государства по займу (14,3°/ годовых) распределяется между держателями его облигаций в форме выигрышей. Такое по­ строение займа диктовалось следующими основными соображениями. При выпуске процентного займа государство, конкури­ руя на рынке ссудных капиталов, должно оплачивать процентную ставку близкую К той, которая существует на рынке. При 0 мышленных кругов. Реализация займа на­ чалась 25 сентября и производилась в те­ чение месяца по выпускному курсу 96 р у б . за 100 руб. номинальных. Заем имел полный успех и был размещен в течение периода продажи по выпускному курсу полностью. Реализация займабыла произведена цели ком за счет частных средств (госоргаиы не при­ нимали участия в его размещении), при чем сумма, реализованная с помощью займа, была снята полностью с рынка (никаких залоіюво-ссудпых операций под обеспеченно облигаций займа не производилось). На-ряду с реализацией займов, рассчи­ танных на размещение на рынке капиталов, продолжалась реализация 8°/„-ного займа, в облигации которого хозоргаиы обязаны в силу закона помещать свои резервные капиталы. В этих целях после размещения I 8°/ -иого займа был выпущен II 8°/о-ный заем па тех же условиях. Облига0 Рис. 60. Первый Крестьянский выигрышный заем 1924 г. высоте этой последней выпуск процентов займа обошелся бы государству чрезвычайно дорого. Между тем опыт гос. кредита СССР показал, что держатели наших займов проявляют повышенный интерес к выигры­ шам. Поэтому заем, дающий значительный шанс на выигрыш, мог рассчитывать на успех. Выигрышный заем 1926 г. был построен таким образом, что выигрыши погашали облигацию, при чем часть выигрышей (в 100 руб.) является по существу лишь платежами погашения. Так к а к количество Выигрышей от 200 руб. до 100.000 руб. остается неизменным во всех тиражах, распределяясь между все уменьшающимся количеством облигаций, то шансы на вы­ игрыш систематически растут: в 1 тираже выигрывает 1 облигация па 250 облигаций, в последнем тираже 1 облигация на 19. Заем был выпущен на 30 милл. руб. в обли­ гациях по 100 р у б . , делящихся на 4 части по 25 руб. к а ж д а я , и рассчитан на размеще­ ние среди лиц свободных профессий, наи­ более высоко оплачиваемых рабочих и слу­ жащих и иа средства частных торюво-проі цин этих займов по обращаются па рынке и не котируются на бирже. Ликвидность их обеспечивается тем, что Н К Ф обязан производить покупку облигаций у х о з оргапов в тех случаях, когда соответствую­ щ а я часть резервных капиталов, помещен­ ных в заем, должна быть израсходована. Совершенно особый характер носит гос. заем хозяйственного восстановления. Про­ цесс восстановления народного хозяй­ ства достиг такого уровня, при котором нельзя ограничиваться, увеличением обо­ ротных капиталов за счет краткосрочного кредита. Необходимо увеличить основные капиталы наших промышленных, транспорт­ ных и сельскохозяйственных организации путем долгосрочного финансирования их капитального строительства. Между тем наш фондовый рынок является рынком краткосрочного кредита. Единовременное размещение на нем долгосрочного займа, каким является заем хозяйственного вос­ становления, на крупную сумму в 300 милл. рублей было бы крайне затруднительно в настоящее время. Поэтому заем х о з . восстановления рассчитывает прснмуще-