* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

253 ВЕКСЕЛЬНЫЙ КУРС 854 ниц. Если вексель можно купить по пари­ извести платежи за границу, необходимо приобрести на местной бирже иностранный тету, то, очевидно, выгоднее покрыть обя­ вексель, с "платежом в соответствующей зательство пересылкой векселя (ибо рас­ ходы по его пересылке ничтожны). Если стране, выписанный в соотвествующей В. к. поднимается настолько, что за соответ­ валюте. Ясно, что цена этого векселя, или ствующий вексель придется заплатить иначе В . к., на данную страну имеет для сумму большую, чем X, по меньшую, чем него большое значение — чем. вексель де­ Х-{-А, то все нее еще пересылка векселя шевле, или, как говорят, чем В . к. благо­ будет более выгодна, чем пересылка золота. приятнее, тем с меньшим затратами удастся Но как только В . к. достигнет того уровня, ему докрыть свое обязательство. Те­ при котором цена векселя хоть сколькоперь возникает вопрос, чем же определяется нибудь превысит сумму Х + Л , очевидно, цепа иностранного векселя, или, иначе пересылка золота станет ужо выгодной; говоря, В. к . При расчетах между двумя другими словами, никто не даст за вексель странами, имеющими золотую валюту с сво­ суммы ббльшей, чем Х-\-Л, т.-е. дальней­ бодным, ничем не стесненным вывозом зо­ ший подъем В . к., очевидно, невозмол;еп. Вот лота, В . к. определяется в конечном счете эта критическая точка, выше которой не соотношением количеств чистого золота может подняться В . к. при господстве в денежных единицах соответствующих в обеих странах золотой валюты и свобод­ ного вывоза золота, и называется верхней стран (т.-е., иначе говоря, платежным па­ золотой точкой. Следует еще отметить, что ритетом). Если 1 фунт стерлингов содержит если золото пересылается в слитках или столько ж е чистого золота, сколько его туземной монете, то в расходу по его пере­ содержится в 25,22 французских франков, сылке следует добавить расходы по его то очевидно, что цена векселя, по которому перечеканке в монету страны назначения. можно получить 1 ф. ст. золотом или раз­ Все эти расходы в нормальное время весьма менными на золото банкнотами, будет стре­ незначительны, поэтому и В. к. при золотой миться к уровню 25 фр. 22 сайт. Однако, валюте могут отклоняться от паритета очень как мы сейчас увидим, это не всегда в точ­ незначительно (до войны это отношение не ности имеет место. К а к известно, всякая превышало 2? —5%о, в зависимости от рас­ цена, в том числе и цена векселей, непо­ стояния между странами). Очевидно, что средственно определяется соотношением такой же предел существует и для пониже­ спроса и предложения. Оставим пока в сто­ ния В . к., ибо понижение его в стране А на роне более отдаленные причины, обусло­ страну Б означает повышение В . к. в стране вливающие размер спроса и предложения Б на страну А, к которому опять-таки иностранных векселей, и посмотрим, как можно применить вышеприведенное рас­ называется может изменяться их цена под влиянием суждение. Этот нижний предел к а к фрахты нижней золотой точкой. Так колебаний спроса и предложения. Допу­ за пересылку золота, страховые расходы, стим, что на Парижской бирже предлагается пошлина за чеканку и т. п., вообще говоря, к продаже векселей на Англию на несколько могут меняться (хотя практически они наме­ меньшую сумму,чем сколько было бы нужно ряются не часто), то очевидно, что и золо­ для покрытия всех погашаемых векселями тые точки не могут быть величиной раз обязательств французских фирм по отно­ навсегда неизменной. Если данная страна шению к английским. В таком случае между имеет хромающую валюту н ее Э М И С С И О Н Н Ы Й банк проводит политику золотых премий желающими приобрести векселя на Ан­ глию возникает конкуренция, и они будут (взимает за размен банкнот па золото неко­ склонны заплатить за них несколько торую премию, в отличие от размена тако­ вых на серебро), как это имело место во больше, чем по монетному паритету, — Франции, то золотая точка будет отстоять ибо в противном случае они рискуют вовсе не получить векселей, и им пришлось бы еще дальше от паритета на всю сумму зо­ за прибегнуть к пересылке наличных денег лотой премии (ибо для уплаты золотом пе­ (золота), что сопряжено с некоторыми до­ границу, кроме расходов по пересылке и речеканке золота, придется еще уплатить бавочными расходами. В то же время про­ премию для получения последнего). Если давцы английских векселей сейчас ж е учтут обе страны имеют серебряную валюту, то превышение спроса над предложением и вместо золотых точек мы будем иметь сере­ потребуют за свои векселя некоторой над­ бряные точки; последние отстоят дальше от бавки против монетного паритета. В резуль­ паритета, чем золотые, так как расходы до тате Этих причин Цена английских векселей пересылке той ж е суммы серебром по отно­ па Парижской бирже начнет подниматься, шению к его цене будут выше. Если одна или, как говорят, В . к. па Англию повы­ страна имеет серебряную валюту, а другая сится, станет «неблагоприятным» для Фран­ золотую, то говорить о неизменном: монетном ции. Но до каких же пор сможет В . к. под­ паритете, вокруг которого будут происхо­ дить колебания В . к., не приходится. Таковой ниматься? Нетрудно убедиться, что при господстве как во Франции, так и в Англии будет существовать лишь до тех нор, пока золотой валюты, для такого подъема суще­ соотношение между ценностью золота и се­ на мировом рынке останется постоян­ ствует в каждый данный момент вполне ребраОтклонения курсов от такого паритета ным. определенная граница в виде так называе­ могут ограничиваться или серебряными или мой верхней золотой точки. Это можно по­ золотыми точками. Пусть страна Б имеет яснить следующим образом: допустим, что серебряное обращение, страна А — золо­ подлежащая погашению сумма обязательств тое. Должник в стране Б д л я того, чтобы составляет в туземных денежных единицах (по паритету) X; все расходы по пересылке золота, необходимого для погашения этого обязательства, = Л тех я;е туземных еди­ а