* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки
53 АРБИТРАЖ 54 торые имели место в первые годы после войны и которые по преимуществу обусло вливались резким обесценением валют мно гих стран, привели к тому, что А . в этот период вновь приобрел весьма серьезное значение. В настоящее время, в связи С «стабилизацией» большинства пошат нувшихся валют, вексельные курсы вновь входят в более нормальное русло — marge («разница») становится все менее и менее,.— а потому и прибыльность арбитражных опе раций постепенно снижается, приближаясь к довоенному порядку вещей. Задача А . сделки — покрыть наивыгод нейшим способом существующее долговое отношение, д л я чего контр-агент сделки, который должен получать или платить ино странную валюту, должен выбрать тот вид АРБИТРАЖ. Различают 3 вида А . : расчета, который наилучше решает эту за вексельный, фондовый и товарный. В е к дачу. Наиболее просто задача эта может с е л ь н ы м А . называются вычисления, быть решена путем так назыв. прямого А. коими определяется наивыгоднейший спо (участвуют лишь 2 непосредственно за соб ликвидации международных долговых интересованных пункта). Поясним приме отношений (при помощи переводного ром: положим А (Берлин) должен В векселя). В этих вычислениях значение (Лондон); долг может быть погашен: имеют не только различие курсовых коти а) либо покупкой должником А перевод ровок на важнейших биржах, но и прочие ного векселя (на Берлинской бирже — ф а к и р ы , имеющие значение в обычных за марки) в ф. с т . и отсылки его В в Лон вексельных вычислениях: учет, комиссия, дон д л я учета и непосредственного погаше к у р т а ж , гербовый сбор и потеря дней. ния тем своего долга (случаи прямого А. заключается в сравнении вексельные кур «ремитирования») (ремитирован и ем назы сов одного и того же рова векселей в двух вается покупка (приобретение) должником или нескольких пунктах. Д л я сравнения у кого-либо переводного векселя и отсылка необходимо вексельные курсы привести его своему кредитору); б) либо выпиской к одинаковой валюте и к одному сроку — кредитором В переводного векселя на обычно для упрощения вычислений при должника А (на Лондонской бирже — з а водят к сроку «по предъявлению» (ё. ?ие, ф. ст.) в марках с таким расчетом, чтобы a vista), к противном случае делается учет В , продав его в Лондоне, смог выручить (ввиду разницы в вычислениях между причитающуюся" ему сумму (случаи п р я долгосрочными и краткосрочными вексе мого «трассирования») (трансировакнем на лями). Д л я облегчения А . вычислений за зывается выдача кредиторам переводного ранее составляются т а к называемые А . векселя на должника и продажа его комутаблицы (паритетные), дающие возмож либо по соответствующему вексельному ность определить, какой курс в одной ва курсу). К а к выгоднее уплатить этот долг — люте соответствует курсу в другой валюте. ромитированпем или трассированием—мож Ежедневные колебания вексельных к у р но заключить лишь после А . вычислений. сов делают возможным А . в том случае, Положим, — следуя нашему примеру и когда все сведения о состоянии курсов намеренно упростив все данные, — курс получаются в наикратчайший срок (теле & vue в Берлине па Лондон = 20, 40; граф, телефон) и когда таким ж е способом курс a vue в Лондоне на Берлин = дается соответствующее приказание. Обычно 20, 42; д л я уплаты своего долга Берлин; падение вексельного курса в каком-нибудь а) может купить переводный вексель на пункте вызывает приказание покупок Ліидон и з а каждый 1 ф. с т . платить векселей на этот пункт, чем и задерживается 20, 40 марок и, переслзв его своему креди дальнейшее понижение его в данном пункте, тору в Лондон, уплатить тем свой долг либо курс соответственно понижается (так наз. «прямое ремитирование»); либо и в других пунктах; и, наоборот, повыше б) поручить лондонскому кредитору выпи ние вексельного курса в каком-нибудь сать на себя (Берлин) переводный вексель пункте вызывает соответствующее прика по лондонскому курсу-—-за 1 ф. с т . — зание о продаже векселей на этот пункт, 20, 42 марки, — следовательно, во вто чем и задерживается дальнейшее повыше ром случае (так п а з . «прямое трассирова ние его в данном пункте, либо повышается ние») должнику пришлось бы уплатить и в других пунктах. Словом, А . выравни па каждый 1 ф. стерл. по 2 пф. больше, вает вексельные курсы в различных а потому должник предпочел бы первую пунктах, н потому разница меигду ними, комбинацию, т.-е. прямую римессу. Б о так лазыв. marge, в нормальные годы до лее сложно та ж е задача может быть ре войны получалаоь весьма скромная (не шена, когда контрагент прибегает к посред проценты, а десятые доли процентов), и вся ничеству 3-го и т. д. пунктов — в таком операция вексельного А . становилась при случае это будет называться не прямым, быльной лишь при значительном обороте. а косвенным А . Продолжая наш пример, Сильные ^скачки» вексельных курсов, к о можно указать, что здесь могут п р е д с т . Коммунистического Интернационала,М., 1921; Сборник дгкретов и распоряжений по финан сам, т. I—V, П.. 1918—1921; Л . П а с в о л ьс к н й и Г. М а у л ь т о н , Русские долги и восстановление России, Л . . 1925; Г. Ф и с к , Междусоюзнические долги, М., 1925; В. Н. Т в е р д о х л е б о в, Государствен, ный кредит, Л . , 1924; С е н-М о р и с. Банки и наймы, М., 1925; Д в о л а й ц к и и , Гер мания в 1523 г., М-, 1924; Сборник под редак цией Ф. РотштеКна «Мировая политика в 1924 году», М., 1925; НКИД, материалы Генуэзской конференции, М,, 1922 г.; НКИД, Гаагская конференция,—полный стенографи ческий от'!ет, М. 1922; Б. Ш т е й н , Геауэзская конференция, М., 1922. Проф. А. Буковецкий. а